積み立ては非課税のNISAが有利？特定口座でも代用FXを使えば逆転する条件を試算

NISAは値上がり益に税金がかからないので、同じ商品を同じ額だけ積み立てるなら、20年後に売ったときの手取りは特定口座よりもNISAのほうが多くなります。ただしこれは、特定口座の資産を持っているだけの場合です。

特定口座の株式・投資信託は、代用FXの担保にできます（NISA口座の資産は担保にできません）。担保にしてスワップ（2つの通貨の金利差から、毎日受け取れるお金）を受け取り、それを積み立てに回す場合、特定口座のほうが多く残ることがあります。

筆者（元税務署職員・FP2級）は、代用FXのスワップ利回りは年3%を超えると見ていて、為替が動かなければ、資産が増えるのは特定口座＋代用FXだと考えています。この記事では、月5万円を20年積み立てる試算で、NISA・特定口座・特定口座＋代用FXの3本を比べます。

取り崩すときの比較は、別の記事で試算しています。この記事はその前の段階、資産を積み立てている間の話です。

試算の前提

• 積立：毎年60万円（月5万円）を20年、積立元本は1,200万円。NISA口座と特定口座のどちらか一方だけで積み立てる
• 運用：無分配のインデックス投資信託で、年利回り4%
• 税率：特定口座の売却益・スワップとも20.315%（国内FXのスワップは申告分離課税で、源泉徴収はありません）
• 代用FXを使う場合のスワップ（税引前）：その年の初めに積み立てた後の特定口座の評価額×年7%（1年目から。1年目は60万円×7%＝4.2万円）。税金を引いた残りは、その年のうちに特定口座で買い増す
• 比べる数字：20年目の終わりに全部売ったときの、税引後の手取り
• 為替・株価は動かないものとする

月5万円は、NISAのつみたて投資枠（年120万円）の範囲内。

【年7%の試算条件】例えば担保1,000万円なら、証拠金として使える700万円（評価額の70%）に対してレバレッジ2倍でメキシコペソ／円を買い、2026年9月のスワップ（1万通貨あたり1日13円（DMM FX）、1ペソ約9.04円（9月16日））で計算した年約7.3%を、控えめに丸めた。積み立てて担保が増えれば、そのぶんポジションも大きくする前提。

※ 次の試算は、比べるための計算のモデルです。将来の受取額や税額を約束するものではありません。

NISAの資産は代用FXの担保にできない

代用FXは、証券会社に預けている株式や投資信託を担保にして、FXの証拠金に充てる方法です。担保にできるのは特定口座・一般口座の資産で、NISA口座で持っている株式・投資信託は、信用取引やFXの担保（代用有価証券）にできません。

そのため、同じ月5万円でも、NISAで積み立てた資産は持っているだけ、特定口座で積み立てた資産は担保としても使える、という違いが出ます。この記事で比べているのは、この違いです。

結果｜20年後の手取りを3本で比べる

	20年目末の評価額	全部売ったときの税金	税引後の手取り
NISA	1,858.2万円	0円	1,858.2万円
特定口座(代用FXなし)	1,858.2万円	133.7万円	1,724.4万円
特定口座(代用FXあり)	3,589.8万円	202.8万円	3,387.1万円

途中の年の手取り（その年の終わりに全部売った場合）

年	NISA	特定口座(代用FXなし)	特定口座(代用FXあり)
5年目	338.0万円	330.3万円	389.7万円
10年目	749.2万円	718.9万円	990.6万円
15年目	1,249.5万円	1,178.5万円	1,925.3万円
20年目	1,858.2万円	1,724.4万円	3,387.1万円

代用FXを使わなければ、NISAのほうが約134万円多い

代用FXを使わない場合、20年目の評価額はNISAも特定口座も1,858.2万円で同じです。違いは売ったときの税金だけで、特定口座は含み益658.2万円に20.315%がかかり、133.7万円を納めます。手取りは1,724.4万円になり、NISAより133.7万円少なくなります。

積み立てている間は売らないので、特定口座でも途中で税金はかかりません。差がつくのは最後に売るときの1回だけです。

スワップ年7%なら、特定口座のほうが約1,529万円多い

特定口座を担保に使うと、1年目のスワップは4.2万円（税引後3.3万円）です。これを特定口座で買い増すと、翌年からは買い増した分も担保になり、受け取るスワップも増えます。20年目のスワップは229.3万円（税引後182.7万円）になりました。

20年間のスワップの手取りは合計1,391.8万円です。税金は、スワップに354.8万円、最後に売るときの売却益に202.8万円で、合計557.6万円です。代用FXを使わない場合（133.7万円）の4倍以上ですが、スワップの手取りがその差を上回ります。

結果として、20年後の手取りは3,387.1万円で、NISAより1,528.9万円多くなります。

スワップ利回りが何%なら逆転するか

スワップ利回りは、通貨ペアの金利差やレバレッジで変わり、毎日動きます。利回りを1〜7%に変えて同じ試算をしました（特定口座・代用FXあり）。

スワップ利回り	20年目末の評価額	税引後の手取り	NISAとの差
1%	2,035.0万円	1,893.6万円	+35.4万円
2%	2,231.3万円	2,081.5万円	+223.3万円
3%	2,449.2万円	2,290.3万円	+432.2万円
4%	2,691.1万円	2,522.5万円	+664.4万円
5%	2,959.8万円	2,780.7万円	+922.5万円
6%	3,258.2万円	3,067.8万円	+1,209.6万円
7%	3,589.8万円	3,387.1万円	+1,528.9万円
（参考）NISA	1,858.2万円	1,858.2万円	—

20年後の手取りがNISAと並ぶのは、スワップ利回りが約0.8%のときです。これを超えると、特定口座を担保に使うほうが多く残ります。

スワップ利回りとレバレッジ

スワップ利回りは、通貨ペアの金利差のほか、どれだけの大きさのポジションを持つかでも変わります。試算の前提と同じペソ円のスワップ（1万通貨あたり1日13円、1ペソ約9.04円（2026年9月16日））で計算すると、建てたポジションの金額に対して年約5.2%です。

株式評価額の70%の証拠金に対して、レバレッジ1倍（担保の評価額の0.7倍のポジション）で持つと、担保に対して年約3.7%になります。これを基準にすると、次のようになります。

• 年7%（この試算）：レバレッジ約1.9倍（2倍なら年約7.3%で、試算ではこれを7%に丸めています）
• 年3%：レバレッジ約0.8倍
• 年0.8%（NISAと並ぶ分かれ目）：レバレッジ約0.2倍

レバレッジ2倍のまま、分かれ目の0.8%まで下がるのは、スワップが1日約1.4円、今の約9分の1になったときです。

筆者の判断｜スワップは3%を超えると見ている

筆者は、代用FXのスワップ利回りは3%を超えると見ています。分かれ目の0.8%までは距離があるので、為替が動かなければ、特定口座で担保に使うほうがNISAより多く残ると考えています。

筆者自身は、NISAはつみたて投資枠での積み立てだけにしていて、成長投資枠は使っていません。買い増しは、すべて特定口座です。

それでもNISAを続けているのは、為替は何が起こるか分からないからです。NISAの1,858.2万円は、為替やロスカットのリスクを負わずに得られる数字です。すべてを特定口座にベットするのではなく、NISAのつみたて投資枠だけは続けておこうと考えています。

注意点｜為替と株価が動かない前提の試算

この試算では、為替も株価も動かない前提です。実際には次のことが起きます。

• メキシコペソ／円が下がると、FXのポジションに評価損が出ます。スワップで受け取った額より大きい損失になることもあります
• 担保にしている株式・投資信託が下がると、担保の評価額が減り、証拠金維持率が下がります。株価と為替が同時に下がると、ロスカットで損失が確定することがあります
• スワップの額は毎日変わり、保証されていません。金利差が縮めば、利回りは下がります

積み立てで担保が増えるほど、ポジションも大きくなります。この試算の20年目は、担保の評価額が約3,300万円、ポジションは約4,600万円分（担保の約1.4倍）です。同じ割合の値下がりでも、損失の金額は大きくなります。

税金の面では、特定口座の値上がり益は売るまで課税されませんが、スワップは受け取った年ごとに課税され、原則として確定申告が必要です。

取り崩しに入ったら

この記事の比べ方は、20年目の終わりに全部売る場合です。取り崩しに入ってからは、一度に売らずに、生活費の分だけ売っていくこともできます。1,000万円を年120万円ずつ取り崩す場合に、NISA・特定口座・特定口座＋代用FXで何年持つか（スワップの分かれ目は約2.4%）と、ペソ円の金利差がどう推移してきたか（2024年末は9.75%、2026年9月は5.25%）は、こちらに書いています。

まとめ

• 月5万円を20年積み立てる試算で、代用FXを使わなければ、NISAの手取りが1,858.2万円、特定口座が1,724.4万円。差の133.7万円は、最後に売ったときの税金
• NISAの資産は代用FXの担保にできず、特定口座の資産は担保にできる
• 特定口座を担保に使い、スワップ年7%とすると、20年後の手取りは3,387.1万円
• スワップ利回りが約0.8%を超えると、特定口座＋代用FXのほうがNISAより多く残る。取り崩しの分かれ目（約2.4%）より低い
• 筆者はスワップ利回りは3%を超えると見ているが、この試算は為替・株価が動かない前提。下がったときの評価損とロスカットは別に考える