取り崩しは非課税のNISAが有利？特定口座でも代用FXを使えば逆転する条件を試算

NISAは売却益に税金がかからないので、同じ金額を取り崩すなら、特定口座よりNISAのほうが長く持ちます。ただしこれは、特定口座の資産を持っているだけの場合です。

特定口座の株式・投資信託は、代用FXの担保にできます（NISA口座の資産は担保にできません）。担保にしてスワップ（2つの通貨の金利差から、毎日受け取れるお金）を受け取る場合、特定口座のほうが長く持つことがあります。

筆者（元税務署職員・FP2級）は、代用FXのスワップ利回りは年3%を超えると見ていて、為替が動かなければ、特定口座で担保に使うほうがNISAでの運用を上回ると考えています。この記事では、1,000万円を毎年120万円ずつ取り崩す試算で、NISA・特定口座・特定口座＋代用FXの3本を比べます。

試算の前提

• 保有資産：1,000万円。NISA口座と特定口座のどちらか一方だけに置く
• 運用：無分配のインデックス投資信託で、年利回り4%
• 特定口座の取得費：600万円（含み益率40%）
• 生活費：年120万円（手取り）。毎年この額を取り崩す
• 税率：特定口座の売却益・スワップとも20.315%（国内FXのスワップは申告分離課税で、源泉徴収はありません）
• 代用FXを使う場合のスワップ（税引前）：その年の初めの特定口座の評価額×年7%
• 為替・株価は動かないものとする

年7%は、担保1,000万円のうち証拠金として使える700万円（評価額の70%）に対してレバレッジ2倍でメキシコペソ／円を買い、2026年9月のスワップ（1万通貨あたり1日13円（DMM FX）、1ペソ約9.04円（9月16日））で計算した年約7.3%を、控えめに丸めた数字です。特定口座を取り崩して担保が減れば、そのぶんポジションも小さくする前提です。

次の試算は、比べるための計算のモデルです。将来の受取額や税額を約束するものではありません。

結果｜NISA・特定口座・特定口座＋代用FXの3本を比べる

	10年目末の残高	生活費が足りなくなる年	尽きるまでにまかなえた生活費の合計
NISA	0円	10年目	1,182.6万円
特定口座(代用FXなし)	0円	9年目	1,045.9万円
特定口座(代用FXあり)	445.4万円	14年目	1,679.1万円

各年の年末残高

年	NISA	特定口座(代用FXなし)	特定口座(代用FXあり)
1年目	915.2万円	904.2万円	967.3万円
2年目	827.0万円	803.8万円	930.9万円
3年目	735.3万円	698.7万円	890.2万円
4年目	639.9万円	588.8万円	845.0万円
5年目	540.7万円	473.9万円	794.7万円
6年目	437.5万円	353.7万円	738.8万円
7年目	330.2万円	228.1万円	676.6万円
8年目	218.6万円	96.9万円	607.5万円
9年目	102.6万円	0円	530.7万円
10年目	0円	0円	445.4万円

代用FXを使わなければ、NISAのほうが約1年長く持つ

代用FXを使わない場合、NISAは1,182.6万円分の生活費をまかなって10年目に尽き、特定口座は1,045.9万円分で9年目に尽きます。

差は136.7万円です。特定口座では売るたびに売却益に税金がかかり、10年間の税金は113.7万円になります。税金の分だけ多く売るので、残りの資産が運用で増える分も減ります。

代用FXを使うと、特定口座のほうが約4年長く持つ

特定口座を担保に使うと、1年目のスワップは70万円（税引後55.8万円）です。生活費120万円のうち、売って用意するのは残りの64.2万円（手取りで）で済みます。

売る額が少ないので、担保の減り方もゆっくりになり、スワップも長く受け取れます。10年間のスワップの手取りは445.2万円でした。税金は、スワップに113.5万円、売却益に85.5万円で合計199.0万円になり、代用FXを使わない場合（113.7万円）より多くなります。それでも、スワップの手取りがその差を上回ります。

結果として、10年目の終わりに445.4万円が残り、生活費をまかなえるのは14年目までになりました。まかなえた生活費の合計は1,679.1万円で、NISAより496.5万円多くなります。

スワップ利回りが何%なら逆転するか

スワップ利回りは、通貨ペアの金利差やレバレッジで変わり、毎日動きます。利回りを1〜7%に変えて同じ試算をしました（特定口座・代用FXあり）。

スワップ利回り	10年目末の残高	生活費が足りなくなる年	尽きるまでにまかなえた生活費の合計
1%	0円	10年目	1,098.6万円
2%	0円	10年目	1,159.1万円
3%	31.2万円	11年目	1,228.2万円
4%	119.5万円	11年目	1,308.9万円
5%	217.5万円	12年目	1,406.5万円
6%	325.8万円	13年目	1,526.3万円
7%	445.4万円	14年目	1,679.1万円
（参考）NISA	0円	10年目	1,182.6万円

まかなえた生活費の合計がNISAと並ぶのは、スワップ利回りが約2.4%のときです。これを超えると、特定口座を担保に使うほうが長く持ちます。

筆者の判断｜スワップは3%を超えると見ている

筆者は、代用FXのスワップ利回りは3%を超えると見ています。為替の変動がないものとすれば、特定口座で担保に使うほうが、NISAでの運用利回りを超えると考えています。

例えば、ペソ円での利回りからすれば、分かれ目の2.4%まではまだ余裕があり、これを下回ることはなさそうだと見ています。

ただし、NISAは為替やロスカットのリスクを負わずにこの結果です。スワップのためにそのリスクを取るのは筆者の選択で、もちろんリスクを取らない選択肢もあろうかと思います。

ペソ円の金利差と、2.4%までの距離

スワップは、おおむね2つの通貨の金利差から決まります。2026年9月時点の政策金利は次のとおりです。

• メキシコ：6.50%（9月24日に据え置き。据え置きは3回続いています）
• 日本：1.25%程度（9月18日に0.25%引き上げ、9月24日から適用）

金利差は5.25%です。日本の利上げが適用された後も、DMM FXのメキシコペソ／円の買いスワップは1万通貨あたり1日13円のままでした（今後変わってくるとは思われます。）。1ペソ約8.90円で計算すると、建てたポジションの金額に対して年約5.3%です。

試算と同じく、担保の評価額の1.4倍のポジション（株式評価額の70％の証拠金に対してレバレッジ2倍）を持つとすると、担保に対しては年約7.5%になります。分かれ目の2.4%まで下がるのは、スワップが1日約4円、今の3分の1ほどになったときです。

ただし、金利差は縮んできています。2024年末はメキシコが10.00%、日本が0.25%で、差は9.75%ありました。メキシコは利下げを、日本は利上げを続けてきたためです。この先も縮むかどうかは、両国の物価と金融政策しだいです。

注意点｜為替と株価が動かない前提の試算

この試算では、為替も株価も動かない前提です。実際には次のことが起きます。

• メキシコペソ／円が下がると、FXのポジションに評価損が出ます。スワップで受け取った額より大きい損失になることもあります
• 担保にしている株式・投資信託が下がると、担保の評価額が減り、証拠金維持率が下がります。株価と為替が同時に下がると、ロスカットで損失が確定することがあります
• スワップの額は毎日変わり、保証されていません。金利差が縮めば、利回りは下がります

まとめ

• 1,000万円を年120万円ずつ取り崩す試算で、NISAは10年目、代用FXを使わない特定口座は9年目に尽きる。差は売却益の税金による
• 特定口座を代用FXの担保に使い、スワップ年7%とすると、10年目末に445.4万円残り、14年目まで持つ
• スワップ利回りが約2.4%を超えると、特定口座＋代用FXのほうがNISAより長く持つ
• 筆者はスワップ利回りは3%を超えると見ているが、この試算は為替・株価が動かない前提。下がったときの評価損とロスカットは別に考える